破解当前实体经济信贷需求不足的难题,不能单单依靠货币政策“一家之力”。这需要包括金融管理部门在内的多部门,结合宏观、中观、微观等多层面持续配合,打出“组合拳”,形成“几家抬”的合力。
近来,货币政策对“稳信贷”着墨较多。央行最新发布的货币政策执行报告,将“保持货币信贷总量稳定增长”置于下一阶段货币政策工作重点的首位。业内人士认为,在稳增长的背景下,未来货币政策的一大发力点就在于“稳信贷”,即培育与激发实体信贷需求,进而推动实体经济动能回升。
2022年以来,积极政策的信号更是进一步释放:1月,公开市场操作和中期借贷便利(MLF)两大政策利率同步降低,2022年首期贷款市场报价利率(LPR)迎来“降息”。央行副行长刘国强也在2022年央行首场发布会上开诚布公——“要把货币政策工具箱开得再大一些,保持总量稳定,避免信贷‘塌方’”“金融部门不但要‘迎客上门’,还要主动出击”……
一系列积极力量集聚作用下,市场效果如期“充值”。数据显示,2021年全年企业贷款利率为4.61%,是改革开放40多年来最低水平。今年1月,新增人民币贷款3.98万亿元,为单月统计高点,同比多增3944亿元;新增社会融资规模6.17万亿元,比上年同期多9842亿元。
而且,1月新增人民币贷款主要源于企业部门贡献——企业部门贷款新增3.36万亿元,显示企业融资状况得到改善。“MLF利率及LPR下行之后,实体企业的信贷需求得到激发,金融机构信贷支持实体的力度也明显加大。这在1月贷款数据中得到了充分体现。”光大证券固定收益首席分析师张旭说。
这一背景下,信贷需求后劲如何,成为金融市场的重要关切。业内认为,1月金融数据明显回暖,既有政策刺激因素推动,也受季节性因素影响。单月数据尚不足以说明信贷投放企稳,需要结合几个月数据综合来看,而且,信贷结构能否持续改善,尚待观察。
虽然今年1月信贷投放效果明显,但从央行货币政策执行报告中“培育和激发实体企业信贷需求”的表述可以看出,央行对当前企业信贷需求的形势有着清醒的判断。
企业信贷需求不足,只是金融问题吗?答案显然是否定的。本质上来看,企业信贷需求,与资金供给有关,更与宏观环境大势、实体经济冷暖、行业和企业发展阶段相关。
当前,企业信贷需求不足反映出企业扩大投资、进行再生产的动力和信心不足。而这一现象恰与当前我国经济发展所面临的需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力环环相扣。
因此,要解决信贷需求不足的问题,不能单单倚仗货币政策工具支持的“一家之力”。实体企业融资信心的修复,需要来自“几家抬”的合力,涉及金融、财税、产业、就业、市场等多领域,跨越宏观、中观、微观等多层面的努力。
招商证券研发中心联席首席宏观经济分析师张一平就表示:“降成本不能解决收入问题,只有收入改善,保就业、保民生、保市场主体的政策成效才能更加稳固。2022年,基建投资需求是当前解决收入问题的重要抓手。”
业内人士认为,需要进一步强化财政税收政策优惠措施,调动金融机构的积极性;同时,各部门政策要形成合力,优化营商环境,有效降低小微企业信贷风险;要增强政府性融资担保的作用,切实健全风险分担机制,等等。
破解难题的思路已经确立。中央经济工作会议提出,各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任,各方面要积极推出有利于经济稳定的政策,政策发力适当靠前。上周举行的国务院常务会议也指出,政策发力适当靠前,做好进一步助企纾困政策准备,加强协调配合、形成合力,增强企业活力和经济发展动力。
近期,多部委加大了联合出台稳增长政策的力度。支持实体经济,政策“几家抬”格局愈加明晰。
2月18日,国家发展改革委等12部门印发《关于促进工业经济平稳增长的若干政策》,从财政税费政策、金融信贷政策等方面,提出18项具体措施促进工业经济平稳增长。
同日,国家发展改革委等14部门出台43项纾困措施促进服务业领域困难行业恢复发展,包括延续服务业增值税加计抵减等财税政策、提高失业保险稳岗返还比例等就业扶持政策、分类实施房租减免政策等。
致广大而尽精微。着眼于实体经济信贷大局,需要务实管用的政策“组合拳”多管齐下,协同发力,尽力于精微处。(证券日报)