破解当前实体经济信贷需求不足的难题，不能单单依靠货币政策“一家之力”。这需要包括金融管理部门在内的多部门，结合宏观、中观、微观等多层面持续配合，打出“组合拳”，形成“几家抬”的合力。

    近来，货币政策对“稳信贷”着墨较多。央行最新发布的货币政策执行报告，将“保持货币信贷总量稳定增长”置于下一阶段货币政策工作重点的首位。业内人士认为，在稳增长的背景下，未来货币政策的一大发力点就在于“稳信贷”，即培育与激发实体信贷需求，进而推动实体经济动能回升。

    2022年以来，积极政策的信号更是进一步释放：1月，公开市场操作和中期借贷便利（MLF）两大政策利率同步降低，2022年首期贷款市场报价利率（LPR）迎来“降息”。央行副行长刘国强也在2022年央行首场发布会上开诚布公——“要把货币政策工具箱开得再大一些，保持总量稳定，避免信贷‘塌方’”“金融部门不但要‘迎客上门’，还要主动出击”……

    一系列积极力量集聚作用下，市场效果如期“充值”。数据显示，2021年全年企业贷款利率为4.61%，是改革开放40多年来最低水平。今年1月，新增人民币贷款3.98万亿元，为单月统计高点，同比多增3944亿元；新增社会融资规模6.17万亿元，比上年同期多9842亿元。

    而且，1月新增人民币贷款主要源于企业部门贡献——企业部门贷款新增3.36万亿元，显示企业融资状况得到改善。“MLF利率及LPR下行之后，实体企业的信贷需求得到激发，金融机构信贷支持实体的力度也明显加大。这在1月贷款数据中得到了充分体现。”光大证券固定收益首席分析师张旭说。

    这一背景下，信贷需求后劲如何，成为金融市场的重要关切。业内认为，1月金融数据明显回暖，既有政策刺激因素推动，也受季节性因素影响。单月数据尚不足以说明信贷投放企稳，需要结合几个月数据综合来看，而且，信贷结构能否持续改善，尚待观察。

    虽然今年1月信贷投放效果明显，但从央行货币政策执行报告中“培育和激发实体企业信贷需求”的表述可以看出，央行对当前企业信贷需求的形势有着清醒的判断。

    企业信贷需求不足，只是金融问题吗？答案显然是否定的。本质上来看，企业信贷需求，与资金供给有关，更与宏观环境大势、实体经济冷暖、行业和企业发展阶段相关。

    当前，企业信贷需求不足反映出企业扩大投资、进行再生产的动力和信心不足。而这一现象恰与当前我国经济发展所面临的需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力环环相扣。

    因此，要解决信贷需求不足的问题，不能单单倚仗货币政策工具支持的“一家之力”。实体企业融资信心的修复，需要来自“几家抬”的合力，涉及金融、财税、产业、就业、市场等多领域，跨越宏观、中观、微观等多层面的努力。

    招商证券研发中心联席首席宏观经济分析师张一平就表示：“降成本不能解决收入问题，只有收入改善，保就业、保民生、保市场主体的政策成效才能更加稳固。2022年，基建投资需求是当前解决收入问题的重要抓手。”

    业内人士认为，需要进一步强化财政税收政策优惠措施，调动金融机构的积极性；同时，各部门政策要形成合力，优化营商环境，有效降低小微企业信贷风险；要增强政府性融资担保的作用，切实健全风险分担机制，等等。

    破解难题的思路已经确立。中央经济工作会议提出，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。上周举行的国务院常务会议也指出，政策发力适当靠前，做好进一步助企纾困政策准备，加强协调配合、形成合力，增强企业活力和经济发展动力。

    近期，多部委加大了联合出台稳增长政策的力度。支持实体经济，政策“几家抬”格局愈加明晰。

    2月18日，国家发展改革委等12部门印发《关于促进工业经济平稳增长的若干政策》，从财政税费政策、金融信贷政策等方面，提出18项具体措施促进工业经济平稳增长。

    同日，国家发展改革委等14部门出台43项纾困措施促进服务业领域困难行业恢复发展，包括延续服务业增值税加计抵减等财税政策、提高失业保险稳岗返还比例等就业扶持政策、分类实施房租减免政策等。

    致广大而尽精微。着眼于实体经济信贷大局，需要务实管用的政策“组合拳”多管齐下，协同发力，尽力于精微处。（证券日报）